Norges Bank har som oppgave å sikre lav og stabil inflasjon. Lavere renter og sterkere norsk krone er ikke mandatet.  Høy sysselsetting, gode lønnsoppgjør og svak norsk krone har bidratt til en høyere prisvekst enn to prosent som er målet. Rentenedsettelse i Norge har latt vente på seg, men litt overraskende kom den første rentenedsettelsen før sommerferien. I Sverige og Europa har sentralbankrentene allerede halvert seg. Egentlig burde etterspørsel etter norske kroner vært større når rentedifferansen er så høy, men neste trekk fra Norges Bank er fortsatt å sette ned renten slik at differansen kommer til å bli lavere. 

På selskapsnivå 

Hva skjer med bedriftene som selger norske varer og tjenester til utlandet når kronen er svak? Jo, de blir mer konkurransedyktige. Det blir billigere å kjøpe for utlendingene. Lavere pris gir antatt større etterspørsel etter de samme varer og tjenester. Eksporten vår øker. I Amerika har president Trump gitt klart uttrykk for at han ønsker en svakere dollar for å øke konkurransekraften til amerikanske bedrifter. Og selvfølgelig beskylder han andre land for å holde sin valuta kunstig lav.  

Regnskapsmessige effekter 

En rekke bedrifter selger varer og tjenester som har internasjonale priser. Rapportering i norske kroner medfører da høyere inntekter på topplinjen. For driftsmarginer har det mindre betydning dersom både inntekter og kostnader er i utenlands valuta. Hvis kostnadene er i norske kroner og inntektene er i utenlands valuta, vil imidlertid driftsmarginen også stige. Norske selskaper vil alltid ha noen kostnader i norske kroner, om ikke annet enn kostnader for hovedkontoret. 

Noen eksempler 

Selskaper innen lakseoppdrett har nytt godt av en svakere krone, men stort utbud av fisk har presset prisen på laks hittil i år. Oljeselskaper med inntekter i dollar kommer også bra ut. Generelt kan man si at svak krone er bra for eksportrettede bedrifter. Motsatt er det ugunstig for utenlandske bedrifter å eksportere til Norge hvis prisen i norske kroner er som før. Men det er nok her problemet oppstår; prisen blir som før i utenlandsk valuta, altså høyere i norske kroner. Vi importerer inflasjon, noe som ikke er bra for videre rentenedgang her hjemme. Dersom man låner penger i utlandet, vil renten være lavere, men når norske kroner stadig svekkes, økes egentlig lånesummen, så kanskje ikke så gunstig likevel. Svak norsk krone er også bra for turistnæringen her hjemme. Stadig flere utlendinger finner veien til Norge. 

Betydningen for aksjefond 

Landkreditt Norden Utbytte, som jeg forvalter, har investert i selskaper i Sverige, Finland, Danmark og Norge. Siden oppstart av fondet i 2019 har fondet nesten doblet seg. Valuta utgjør omtrent 12 prosentpoeng av denne avkastningen. Også hittil i år har valuta gitt et positivt bidrag til avkastning. Over tid vil valuta bølge litt frem og tilbake og vektlegges lite i prosessen med utvelgelse av selskaper til porteføljen. Et lønnsoppgjør som gir økt kjøpekraft kombinert med lavere sentralbankrente styrker neppe norske kroner med det første. Og ikke nødvendigvis på sikt heller, men andre forhold som høyere olje og gasspris styrker normalt norske kroner.